MVP di Pasar Emas yang Ditokenisasi

Pada tahun 2026, harga emas berfluktuasi di sekitar $5000 per ons. Dalam konteks ini, token yang didukung oleh emas fisik menjadi semakin penting bagi para pelaku pasar modal tingkat lanjut. Dua solusi utama yang menonjol adalah Tether Gold (XAUT) dan Paxos Gold (PAXG). Menurut pernyataan resmi dari penerbitnya, kedua aset ini didukung 100% oleh emas fisik London Good Delivery dan disimpan di brankas yang aman.

Perdagangan token ini dapat dilakukan selama 24/7 di platform yang mengkhususkan diri pada aset digital. Infrastruktur ini bertujuan untuk mengurangi keterbatasan likuiditas yang biasanya terjadi pada pasar komoditas tradisional di luar jam bursa. Hal ini memastikan ketersediaan yang berkelanjutan tanpa bergantung pada zona waktu maupun jam operasional lembaga keuangan tradisional. Namun, penting untuk tetap memperhatikan risiko yang berkaitan dengan penyimpanan digital dan penyelesaian transaksi berbasis blockchain.

Kedua token ini memiliki perbedaan dalam struktur operasional, regulasi, dan teknis. XAUT diterbitkan oleh TG Commodities Limited (yang berafiliasi dengan grup Tether) dan beroperasi dengan cadangan emas yang disimpan di Swiss di bawah kerangka regulasi El Salvador. PAXG diterbitkan oleh Paxos Trust Company, National Association (Paxos Trust Company, N.A.), sebuah perusahaan trust yang memiliki charter federal dan berada di bawah pengawasan federal Amerika Serikat oleh Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

Kedua aset dilaporkan menggunakan emas batangan standar LBMA Good Delivery, dengan tingkat kemurnian yang biasanya berkisar antara .995 hingga .9999 emas murni. Emas yang mendukung XAUT disimpan di brankas di Swiss. Sementara itu, emas untuk PAXG disimpan di brankas Brink's di London. Jaringan blockchain yang didukung oleh XAUT adalah Ethereum dan Tron, sedangkan PAXG beroperasi secara eksklusif di jaringan Ethereum. Langkah transparansi juga berbeda: XAUT menyediakan laporan assurance triwulanan yang dilakukan oleh BDO Italia, sementara PAXG menjalani proses attestasi pihak ketiga setiap bulan.

Pada tahun 2026, kedua proyek ini tidak mengenakan biaya manajemen berkelanjutan, yang menjadi fitur penting yang membedakannya dari banyak ETF emas tradisional. Biaya transaksi on-chain juga berbeda. XAUT tidak mengenakan biaya tambahan untuk transfer selain biaya gas jaringan standar. PAXG saat ini juga memfasilitasi transfer on-chain tanpa biaya tambahan dari pihak penerbit.

Minting / Burning

Untuk XAUT, terdapat biaya tetap sebesar 0,25%. Untuk PAXG, biayanya bersifat variabel dan berkisar antara 0,12 hingga 1,0% tergantung pada volume transaksi. Di platform bursa utama, spread untuk XAUT biasanya lebih sempit, mencerminkan likuiditas yang lebih tinggi serta integrasi yang kuat dengan pasangan USDT. PAXG lebih sering digunakan dalam transaksi institusional yang dilakukan melalui desk OTC, yang dianggap berkontribusi pada stabilitas harga yang lebih besar untuk pesanan dalam jumlah besar.

Mekanisme Penukaran untuk Emas Fisik

Kemungkinan menukarkan token dengan emas fisik merupakan inti dari kedua proyek ini karena memberikan hubungan nyata dengan aset dasar. Proses ini terutama ditujukan bagi investor institusional dan individu dengan modal besar. Ambang batas minimum penukaran yang ditetapkan oleh penerbit biasanya setara dengan satu batang penuh London Good Delivery (LGD). Ini setara dengan sekitar 400 troy ounce (biasanya antara 350 hingga 430 oz). Dengan harga emas sekitar $5000 per ons, nilai transaksi penukaran minimum dimulai dari sekitar $2 juta.

Dalam kasus XAUT, pemegang token dapat meminta pengiriman fisik emas batangan di Swiss. Alternatifnya, penerbit juga memungkinkan penjualan emas dan pembayaran nilai setara dalam dolar AS. Proses ini memerlukan penyelesaian prosedur verifikasi penerbit, penyediaan detail alamat tertentu, serta pembayaran seluruh biaya transportasi dan asuransi. Seluruh proses dilakukan langsung oleh penerbit atau mitra yang berwenang. Perlu dicatat bahwa proses ini dikelola langsung oleh penerbit sesuai dengan syarat dan ketentuan mereka.

PAXG menawarkan pilihan penukaran yang lebih luas. Pemegang token dapat menukar token dengan emas batangan LBMA fisik, emas unallocated dari dealer resmi di pasar LBMA London, atau langsung dengan mata uang fiat USD. Paxos Trust Company juga menyediakan alat transparansi daring khusus bernama Gold Allocation Lookup. Setelah memasukkan alamat dompet Ethereum mereka, pengguna dapat mengakses nomor seri, berat, tingkat kemurnian, dan tanggal produksi dari batang emas spesifik yang terkait dengan token mereka. Fitur ini dirancang untuk memberikan identifikasi serta verifikasi terhadap jaminan emas fisik yang mendukung token tersebut.

Perlu ditekankan bahwa proses pengiriman fisik melibatkan biaya logistik dan operasional tambahan di luar biaya dari penerbit. Selain itu, proses ini juga memerlukan kepatuhan terhadap persyaratan regulasi dan bea cukai yang berlaku di lokasi pengiriman. Dalam praktiknya, hanya sedikit investor institusional yang benar-benar menggunakan opsi pengiriman fisik. Sebagian besar memilih penyelesaian dalam bentuk tunai atau melalui penjualan di pasar sekunder.

Situasi Pasar 2026

RWA Gold Tokens, CoinMarketCap, 25 February 2026

Pada Februari 2026, total kapitalisasi pasar emas yang ditokenisasi serta volumenya didominasi oleh XAUT dan PAXG. Beberapa analisis pasar, termasuk laporan dari Wintermute, sebelumnya telah menyoroti potensi ekspansi berkelanjutan di segmen RWA (Real World Asset) sepanjang tahun tersebut. Permintaan terhadap bentuk tokenisasi emas didorong oleh ketidakpastian geopolitik global serta peran tradisional logam mulia sebagai lindung nilai selama periode inflasi tinggi.

XAUT banyak digunakan oleh investor ritel, khususnya di Asia dan pasar berkembang. Dukungan terhadap jaringan Tron memastikan biaya yang rendah serta transfer yang sangat cepat. PAXG lebih umum digunakan dalam ekosistem DeFi sebagai bentuk jaminan dalam protokol pinjaman serta oleh investor institusional di pasar Amerika Serikat yang memprioritaskan kerangka regulasi NYDFS.

Pada tahun 2026, Tether menjadi salah satu pemegang emas fisik swasta terbesar di dunia, bahkan membeli lebih banyak emas dibandingkan banyak negara secara individual. Menurut laporan analis Jefferies serta sertifikasi internalnya, total cadangan emas grup tersebut melebihi 148 ton. Skala cadangan ini memberikan kedalaman likuiditas yang signifikan bagi pasar XAUT, namun pada saat yang sama juga menyoroti risiko konsentrasi yang muncul dari ketergantungan pada satu penerbit swasta untuk volume besar aset yang ditokenisasi.

Platform yang mengkhususkan diri pada aset digital memungkinkan trader tingkat lanjut untuk mengakses kedua token secara bersamaan dalam satu lingkungan perdagangan. Hal ini memungkinkan pelaku pasar untuk membandingkan likuiditas, biaya, serta mekanisme penukaran dari kedua solusi tersebut secara langsung dalam praktik.

Tether Gold (XAUT) dan Paxos Gold (PAXG) menggambarkan dua model berbeda dalam tokenisasi emas fisik. Perbedaan tersebut mencakup yurisdiksi penerbit, frekuensi audit, struktur biaya, jaringan blockchain yang didukung, serta cakupan opsi penukaran menjadi emas fisik. Investor yang lebih berpengalaman biasanya menganalisis elemen-elemen ini dalam konteks strategi alokasi mereka sendiri dalam segmen aset digital yang didukung oleh aset nyata.